【重生之风流大亨】（第二卷人界重生）（45-52）

所持的美元资产贬值了50%.据本机构的统计，在1986年—1990年期

间，广场协议导致的本对外净资产的汇率损失累计约为1。5万亿元。

包括本寿保险公司在内的许多本机构投资者和个投资者损失惨重，

本的出企业也在美元升值时代将自己在出中赚得的美元投资于美国国债，

同样损失巨大。

因此后来许多本在反思这段历史时期时，认为美元的跌就是冲着本

积累起来的巨额美元而来。

1985年广场协议后，因美元大幅度贬值导致本机构投资者持有的

美元资产出现巨额的汇兑亏损，这使美国充满危机感。如果本投资者信心动摇，

为减少亏损而大规模抛售美国国债，这将在美国金融市场引起连锁反应。首先是

导致美国国债市场全线崩溃，进而导致美国市的动不安，国际资本为规避风

险也将撤离美国。没有持续的海外资本流美国，美国的国际收支平衡也难以维

持。由于国债市场大幅度下跌，美国的国债也难以发行出去，财政赤字问题便无

法解决。

为了使国际资本能继续流美国，美国财政部长贝克提出了国际政策协调

建议，该建议要求维护美国、本与联邦德国之间的利率差，使美国的利率

始终高于本和德国的利率。如果美国下调利率，本与德国也必须下调利率，

因为只有这样才能保持三国之间的利率差不变。美国相对高水平的利率使得美国

国债依然具有投资价值。

从当时美国的况来看，投资美国的风险很大，如经常项目持续多年巨额赤

字、对外净债务增加、美元贬值等，投资者简直找不到投资美国的理由。因此，

通过国际政策协调以维持美国利率的相对高水平是美国吸引海外资本流的

主要办法。

在1985年随后的几年里，本按照美国的国际协调要求，使美之

间的长期利率差始终保持在3% 以上，这导致美国与本的国债收益率相差较大，

与本国债收益率相比，美国长期国债的高收益率强烈吸引了本投资者。

1986年2月，美国决定下调官方利率，目的